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来源:光大证券
此外,在“东升西渐”的背景下,中国资产未来有望吸引更多海外资本回流。因此,整体来看,港股市场或有较强的指数表现。
光大证券发布研报称,内地经济基本面复苏时,与A股相比,港股潜在收益更高。港股市场整体盈利有80%来源于中资股,而这部分中资股的业绩增长主要来自内地。因此,港股市场盈利与内地基本面的走势较为一致。历史上来看,2006年以来,当内地基本面复苏时,港股市场比A股市场整体的潜在收益更高。
我国经济正逐步复苏,叠加海内外流动性边际改善,港股市场或有较强的指数表现。从当前经济数据来看,我国经济复苏势头明显,港股市场企业盈利有望企稳回升。此外,伴随美联储加息周期进入尾声,我国宏观流动性整体稳中偏松,海内外货币政策边际宽松有望为港股复苏创造有利的流动性环境。此外,在“东升西渐”的背景下,中国资产未来有望吸引更多海外资本回流。因此,整体来看,港股市场或有较强的指数表现。
为何看好恒生消费?当前消费正逐步复苏,但修复的空间仍相对较低,我们认为2023年二季度后消费复苏仍有较大空间:(1)近期总量数据的回暖是复苏的开端而非终点,对比疫情前的消费水平,仍有较大改善空间。(2)高频指标显示居民及企业经济活动和消费信心正逐步恢复。整体来看,随着疫情影响逐步减弱,居民消费信心正逐步恢复。
恒生消费大有可为。从历史来看,在内需扩张而外需回落、经济复苏初期,恒生消费均有较好的表现。从当前已公布的各项经济指标来看,我国经济正逐步复苏,但整体仍处于弱复苏,市场容易出现“强预期、弱现实”的担忧,因此,盈利稳定且复苏确定性更高的消费板块配置价值将大幅提升。并且,从历史来看,恒生消费在内需扩张而外需回落、经济复苏初期均有不错的表现,这与当前所处的宏观环境背景一致。因此,预计恒生消费板块将有较好的表现。
恒生消费指数或将拾级而上恒生消费指数更具代表性。从市值分布情况来看,中证消费指数以食品饮料为主,恒生消费指数则更为多元。此外,港股其他消费指数中软件服务、汽车等科技和制造行业占比较高,而恒生消费指数则以消费行业为主。
恒生消费指数或将拾级而上,有望迎来戴维斯双击。当前恒生指数估值处于低位,具有较高的投资性价比。此外,当前消费复苏的确定性高,并且消费复苏的斜率值得期待,因此恒生消费指数盈利增速有望企稳回升。整体来看,随着消费逐步复苏,恒生指数盈利有望企稳回升,叠加估值处于低位,恒生消费指数或将拾级而上,有望迎来戴维斯双击。
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